当Keytruda专利悬崖逼近，当全球3.9亿慢阻肺患者苦等新药，制药巨头默沙东挥出并购重拳——100亿美元买下的不仅是药物，更是呼吸领域的未来门票。

       2025年7月9日，默沙东宣布以每股107美元全现金收购Verona Pharma，交易总额高达100亿美元。这笔年内重磅生物医药并购案，将把首 创COPD药物恩司芬群（Ohtuvayre^®，ensifentrine）收入默沙东麾下，预计2025年第四季度完成交割。

图1. 此次收购官宣，来源：默沙东官网

       默沙东此次收购Verona Pharma，是其科学引领的商业发展战略的一部分，旨在扩大其在心血管和肺部呼吸疾病治疗领域的管线和产品组合，更是默沙东在寻求“第二增长曲线”。据悉，默沙东的PD-1明星药Keytruda（2024年销售额350亿美元）专利即将到期，而另一款重磅药物HPV疫苗Gardasil遭遇中国市场波动，因此其支柱产品面临增长危机。

       此次收购是继115亿美元收购Acceleron（肺动脉高压）、108亿美元并购Prometheus（自免疾病）后的并购补位，使得呼吸管线成第三战略支柱。

       Verona Pharma是一家专注于呼吸系统疾病药物开发的生物制药公司，此次收购的核心标的恩司芬群是一种首 创的磷酸二酯酶3/4（PDE3/4）双重抑制剂，具有支气管扩张和非甾体抗炎效果。2024年6月，该药获美国FDA批准上市，作为维持疗法治疗COPD成人患者。恩司芬群是20多年来首个用于治疗COPD的新型吸入机制药物。该药物通过标准喷射雾化器直接进入肺部，无需复杂吸气流速配合。

       恩司芬群的研发基于多项临床试验的成功。其中，ENHANCE-1和ENHANCE-2是两项关键的III期临床试验，旨在评估恩司芬群作为COPD维持治疗的有效性和安全性。研究结果显示，恩司芬群在肺功能方面显示出统计学显著且具有临床意义的改善。此外，Verona Pharma还在探索恩司芬群用于治疗非囊性纤维化支气管扩张、囊性纤维化和哮喘等适应症。

       慢性阻塞性肺疾病（COPD）是一种严重的慢性呼吸系统疾病，截至2019年，全球估计有3.9亿人患有COPD，是全球第四大死因。在我国，患者超1亿，40岁以上人群患病率13.7%。目前COPD无法治愈，治疗主要集中在缓解症状和改善生活质量上。恩司芬群的出现为COPD患者提供了新的治疗选择，其独特的机制和广泛的适用性使其在市场中具有巨大的潜力。

       分析师预测，到2030年代中期，恩司芬群的年销售额最高或达到近40亿美元。随着默沙东的入主，恩司芬群有望加速惠及更多COPD患者，并将助力该药快速放量，成为重磅炸弹药物。

       中国市场成为默沙东战略的关键变量，缘于2021年6月Verona与优锐医药达成合作，优锐医药拥有恩司芬群在大中华区临床开发与商业化的独家权利。目前，该药在中国开展的COPD三期临床试验ENHANCE-CHINA已取得积极顶线结果，优锐医药计划在2025年下半年向NMPA提交新药申请。

       国内PDE3/4抑制剂赛道也有其他企业在推进，例如：正大天晴的TQC3721混悬液、海思科的HSK39004均已推进至临床II期；恒瑞的HRS-9821已推进至临床I期。

       结 语

       默沙东此次收购Verona Pharma，不仅为COPD患者带来了新的治疗选择，也进一步巩固了其在心肺呼吸疾病治疗领域的地位。

       随着恩司芬群的加入，默沙东有望在全球呼吸疾病治疗市场中占据更重要的份额，为更多患者提供创新治疗方案。