近日，高瓴旗下专注于二级市场投资的HHLR ADVISORS 2025年Q2的持仓情况已经更新。相比于第一季度，延续了减持中概股的趋势（如阿里，京东，网易等等），但是并没有波及生物制药领域，整体而言，Q2在生物制药行业方面的持仓变动不大。

       倒是有几家被持仓公司在此期间的股价迎来增值，本文将简单介绍。

       Arrivent Biopharma

       高瓴其实很早就参与了Arrivent Biopharma的融资，IPO后高瓴为其最大机构股东，而从2024Q2到现在，高瓴长期持有该股票并未变动。

       而近期，Arrivent Biopharma迎来了几个重大里程碑，这被认为是公司股票在第二季度整体呈现出大涨的原因。

       Arrivent本身的核心战略为通过全球资源整合获取创新药物候选物，并以License-In（授权引进）为主要模式推动其全球开发。

       2021年，ARRIVENT以4000万美元首付款、超8亿美元总交易金额，获得上海艾力斯医药研发的伏美替尼在中国以外地区的独家开发和商业化权利。该药物已成为ARRIVENT的核心资产。

       而在2025年这一关键节点上，6月，ArriVent公布了一线伏美替尼单药治疗非小细胞肺癌EGFR PACC突变患者的中期1b期临床数据（NCT05364043）。数据表明，在EGFR PACC突变NSCLC患者中展现出有意义的无进展生存期（PFS）、中枢神经系统（CNS）完全缓解，且安全性可控。

       这是首个针对EGFR PACC突变NSCLC患者的临床数据，验证了伏美替尼在该罕见突变中的治疗潜力。

       若III期临床试验成功，伏美替尼将填补EGFR PACC及外显子20插入突变NSCLC患者的一线治疗空白，延长生存期并改善生活质量。另外，如果未来在脑转移数据优异，还能增加适应范围。今年，下半年Arrivent 将在世界肺癌大会（WCLC）公布EGFR PACC突变Phase 1b试验最终数据，届时值得关注结果，III期试验的患者入组预期也在下半年进行。

       另外，今年早些时候，ArriVent Biopharma还与乐普生物就一款临床前ADC管线MRG007达成了4700万美元首付，总额约12亿美元的战略合作。

       MRG007是潜在Best-in-class的CDH17-ADC，作为今年最火的ADC靶点，CDH17已经吸引了大量药企的目光，可以期待MRG007脱颖而出。

       I MAB

       2024年2月，天境生物进行了一项战略重组计划，将中国业务、团队及管线整合至天境生物科技（杭州）有限公司（TJ Bio），自身转型为专注于国际市场的创新生物技术公司，聚焦两项4-1BB双抗管线资产（Ragistomig和Givastomig）。

       本来市场并不理解这一举动，而现在I-MAB正在迎来价值的回归，股价已由2025年年初的1美元左右增长到了最近的5美元左右。

       导致该公司价值回归的直接因素是优异的临床数据和外部资本支持。

       例如Givastomig（CLDN18.2×4-1BB双抗）在2025年ESMO GI会议上，联合O药+化疗治疗一线胃癌的Ib期数据惊艳，ORR达83%，疾病控制率100%，且安全性良好（无3级以上毒性）。这一数据远超现有标准疗法（如IO+化疗的58% ORR和CLDN18.2单抗+化疗的48% ORR），这表明其具有Best-in-Class的潜力。

       此外，Ragistomig（PD-L1×4-1BB双抗）的数据也相当具有优势，在I期单药治疗末线实体瘤患者中，ORR为27%，DCR 69%，并观察到完全缓解病例（如卵巢癌患者，过去接受过7线治疗）。非头对头的早期临床数据优于Genmab的Acasunlimab，而维立志博的LBL-024目前从小癌种肺外神经内分泌癌（EP-NEC）上进行开发，暂时不构成对大癌种的竞争关系。

       而在临床数据优异的推动下，资本也看好其未来发展，云顶新耀于2025年7月投资3090万美元，增持I-Mab股权至16.1%，成为第一大股东。

       Mab还在2025年8月完成了6500万美元的ADS（美国存托股份）发行，充足的现金流使得该公司的现金足够支持到Givastomig的pfs数据读出。

       Sagimet Biosciences

       Sagimet Biosciences是一家专注于开发治疗代谢性疾病和癌症的新型疗法的临床阶段生物制药公司，高瓴自2022年Q4建仓该公司后长期持有该公司股票。

       近期该公司迎来了几个重点里程碑导致股价在Q2呈现出整体上涨态势。来源于其核心管线Denifanstat的临床突破，Denifanstat是一款选择性脂肪酸合酶（FASN）抑制剂，用于治疗MASH还有痤疮。

       一方面，今年6月，Sagimet的合作伙伴歌礼制药宣布在中国完成了Denifanstat（研发代码：ASC40）治疗中重度痤疮的3期试验，试验达到了所有主要终点。治疗成功率为33.2%，而安慰剂组为14.6%。

       另外一方面，公司计划在2025年下半年启动一项1期临床试验，评估Denifanstat与resmetirom联合用药的药代动力学和耐受性。

       第二代FASN抑制剂TVB-3567的I期临床已经在美国启动，用于治疗痤疮。

       参考来源：

       https://www.i-mabbiopharma.com/news-releases/news-release-details/i-mab-reports-first-quarter-2025-financial-results-and-provides

       https://ir.sagimet.com/news-releases/news-release-details/sagimet-biosciences-reports-second-quarter-2025-financial

       https://ir.arrivent.com/news-releases/news-release-details/arrivent-biopharma-reports-second-quarter-2025-financial-results

       注：本文不具有任何投资建议或医学意见