8月29日，和铂医药宣布通过花旗配售4502.2万股，每股11.50港元，较前日收盘价折让9.45%，净筹资5.117亿港元。根据公告，募集资金的约50%将用于开拓创新药物资产的研发，约40%用于推进现有管线药物资产的临床试验，约10%用于营运资金及其他一般企业用途，获得市场积极反应，次日股价逆势上涨超5%。

财务表现：业绩跨越式增长，现金流储备充沛

2025年上半年，和铂医药交出了一份令人瞩目的成绩单。截至2025年6月30日，公司上半年总收入达7.25亿元人民币（约1.01亿美元），同比增长327%。

更为惊人的是盈利表现——期内盈利约5.23亿元人民币（约7300万美元），同比增长51倍，大幅超越2024年全年约0.19亿元的盈利规模。

收入结构分析显示，分子许可费收入由2080万美元增加至9370万美元，主要得益于与全球制药公司的战略合作及新取得的创新产品对外授权。

同时，研究服务及技术许可费收入由290万美元增长164.9%至760万美元，表明公司技术平台价值持续释放。

现金储备方面，公司表现同样亮眼。截至2025年6月30日，和铂医药现金储备约22.91亿元人民币（约3.2亿美元），较去年年底增长92%，为后续发展奠定了坚实的财务基础。

技术平台：HCAb技术构筑护城河，BD转化能力卓越

和铂医药的核心竞争力源于其全球唯一专利保护的全人源仅重链抗体开发平台HCAb Harbour Mice®，以及由此延伸的HBICE®、HBICATM、ADC2.0、Hu-mAtrlxTM等技术矩阵。

这些平台持续迭代升级，成为其BD（商业拓展）战略持续落地的“技术基石”。公司已累计达成合作40多项，潜在合作总金额超百亿美元。2025年上半年，和铂医药的BD节奏进一步加快，达成的4项合作涵盖传统授权、NewCo模式等多种形式。

其中3月与阿斯利康的战略合作尤为引人注目。阿斯利康以1.05亿美元首付款（含技术许可+股权认购）获得两项临床前免疫学项目的授权许可选择权，未来还可提名更多靶点由和铂医药开发新一代多特异性抗体疗法，潜在里程碑付款高达45亿美元。

同时，阿斯利康以1.05亿美元认购和铂医药9.15%股份（较当日收盘价溢价37%），双方计划在北京共建创新中心，合作期限最长可达十年。

管线进展：核心品种价值凸显，多元化布局成型

和铂医药通过旗下子品牌Harbour Therapeutics推进免疫和肿瘤领域创新抗体疗法的开发，拥有丰富且差异化的产品管线。

巴托利单抗（HBM9161） 是首个在中国完成临床一期至关键性临床试验的抗FcRn单克隆抗体，有望成为针对多种自身免疫性疾病的重磅疗法。公司于2024年10月向中国国家药品监督管理局（NMPA）重新递交巴托利单抗治疗全身型重症肌无力（gMG）的生物制品许可申请（BLA）并获NMPA受理。

HBM9378（靶向TSLP的全人源单克隆抗体）的合作开发也取得重要进展。2025年1月，和铂医药授权科伦博泰HBM9378大中华区权益，科伦博泰再分许可给Windward Bio海外权益，授予其全球范围内（不包括大中华区以及部分东南亚及西亚国家）的独家权益。2025年7月，Windward Bio宣布启动全球II期POLARIS临床试验，初步数据预计将于2026年年中公布。

在肿瘤领域，普鲁苏拜单抗（HBM4003） 是开发自HCAb Harbour Mice®平台的新一代全人源仅重链抗CTLA-4抗体，是全球首个进入临床阶段的全人源仅重链抗体。公司已开展普鲁苏拜单抗治疗多种实体瘤的全球开发计划，在针对晚期实体瘤的单药治疗以及联合PD-1抑制剂治疗多种癌症的临床试验中，均观察到了积极的疗效及安全性数据。 

配售策略：折价筹资的短期压力与长期价值

本次配售采用折价策略，每股11.50港元的价格较8月28日收盘价折让9.45%。从短期看，折价配股可能对股价形成一定压力，但市场反应却颇为积极。

此次募资的用途分配体现了公司的战略重点：约50%用于开拓创新药物资产的研发，约40%用于推进现有管线药物资产的临床试验，约10%用于营运资金及其他一般企业用途。这种资金分配策略与行业趋势一致。

结束语

投资者用真金白银表达了信心这表明市场看好公司战略方向及其在全球生物医药创新格局中的独特定位。和铂医药的资本动作是其技术平台商业化的必然延伸，在ADC/双抗赛道爆发窗口期加速变现。